牛根生“差錢”，中糧入主蒙牛

    資深乳業(yè)分析師陳渝認(rèn)為，牛根生行事風(fēng)格是“不輕易言敗”，若非迫不得已，是不會(huì)交出蒙牛控股權(quán)的。 
    　　
　　牛根生最終選擇了“背靠大樹(shù)好乘涼”。昨天上午，中國(guó)蒙牛乳業(yè)有限公司（香港交易所代碼：02319，下稱蒙牛乳業(yè)）突然停牌，一起收購(gòu)案浮出水面：中國(guó)最大的糧油食品企業(yè)——中糧集團(tuán)有限公司（下稱中糧集團(tuán)），聯(lián)合私募股權(quán)投資基金厚樸投資公司（下稱厚樸投資），以現(xiàn)金每股17.60港元，出資逾61億港元，入股蒙牛乳業(yè)，并以約20%持股比例成為第一大股東。
　　這也將成為迄今為止國(guó)內(nèi)食品行業(yè)的最大宗交易。商務(wù)部研究院研究員梅新育表示，這是中糧應(yīng)有的發(fā)展道路，也符合國(guó)家利益，免得蒙牛被外資控制。

　　中糧不參與經(jīng)營(yíng)管理

　　這項(xiàng)交易完成后，蒙牛乳業(yè)的實(shí)際控制人將變成中糧集團(tuán)。根據(jù)昨天晚上蒙牛乳業(yè)發(fā)布的公告，中糧集團(tuán)和厚樸投資將共同組建一家合資公司進(jìn)行收購(gòu)，雙方分別持有合資公司70%和30%股份。
　　蒙牛乳業(yè)將發(fā)行17380萬(wàn)股新股，而原股東“金?！薄ⅰ般y?！保ň?cè)在英屬處女群島，由蒙牛發(fā)起人、業(yè)務(wù)伙伴及員工擁有）以及“老牛”（內(nèi)蒙古老牛公益事業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)）將出售合計(jì)17380萬(wàn)股。
　　扣除相關(guān)開(kāi)支后，蒙牛乳業(yè)公司可收到30.58億港元資金。公司有意用此款項(xiàng)擴(kuò)充現(xiàn)有業(yè)務(wù)，或把握上游行業(yè)整頓和奶制品行業(yè)的發(fā)展而出現(xiàn)的合適的投資機(jī)會(huì)或其他機(jī)遇。而“金?！?、“銀?！焙嫌?jì)將獲得21.03億港元，“老?！眲t獲得9.55億港元。
　　目前“銀牛”、“金?！?、“老?！?、牛根生以及其他一致行動(dòng)人分別持有8.49%、 7.93%、3.48%、4.40%、3.70%的股份，合計(jì)28%的股份；交易完成后,“老?！睂⒉辉俪止?，“銀?！薄ⅰ敖鹋！薄⑴８约捌渌恢滦袆?dòng)人的持股比例將分別下降到5.78%、2.11%、3.96%、3.33%，合計(jì)15.18%。而中糧集團(tuán)和厚樸投資聯(lián)合體將獲得攤薄后的20.03%股份，并將超過(guò)牛根生方面。計(jì)算下來(lái)，中糧集團(tuán)將間接持續(xù)股14%，而厚樸投資間接持有6%。
　　但中糧集團(tuán)表示，在此筆交易中，集團(tuán)是長(zhǎng)期持股的戰(zhàn)略投資者，在蒙牛未來(lái)的董事會(huì)11名董事中占3個(gè)名額，均為非執(zhí)行董事。集團(tuán)不參與蒙牛的具體經(jīng)營(yíng)管理，不改變現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的連續(xù)性和穩(wěn)定性，也不改變目前的戰(zhàn)略方向。
　　蒙牛乳業(yè)上周五以18.26港元開(kāi)盤，最終報(bào)收于19.14港元，較前一交易日上漲0.84港元，漲幅達(dá)4.59%，公司總市值達(dá)到298.90億港元。值得注意的是，蒙牛乳業(yè)臨近收盤時(shí)交易量放大，當(dāng)天成交量為1200萬(wàn)股。蒙牛乳業(yè)將于今天（7月7日）復(fù)牌。

　　“蒙牛資金缺口逾20億”

　　中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧表示，作為國(guó)內(nèi)糧油食品加工制造行業(yè)的龍頭企業(yè)，中糧集團(tuán)致力于成為全產(chǎn)業(yè)鏈糧油食品企業(yè)，入股蒙牛是高起點(diǎn)進(jìn)入乳制品行業(yè)的良好契機(jī)，有助于中糧集團(tuán)發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，做大食品品牌，實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈前移并帶來(lái)更大成長(zhǎng)空間。
　　蒙牛集團(tuán)董事長(zhǎng)牛根生也對(duì)此交易表示了樂(lè)觀。他認(rèn)為，中糧集團(tuán)在全球范圍內(nèi)的客戶網(wǎng)絡(luò)、成熟的食品安全管理措施等資源和經(jīng)驗(yàn)，有助于夯實(shí)蒙牛食品安全和全球化戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。
　　一位熟悉中糧的知情人士對(duì)早報(bào)記者透露，早在2000年前后，中糧集團(tuán)就在關(guān)注乳業(yè)板塊，前期也做了相當(dāng)多的調(diào)查，“與乳業(yè)前幾名作過(guò)各種形式的試探”，但由于沒(méi)有合適的并購(gòu)對(duì)象，所以沒(méi)有真正出手。 好嗎洗面祛痘產(chǎn)品哪種好很好雙眼皮工具哪種好潤(rùn)膚眼膜哪個(gè)好用
　　北京東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢有限公司資深乳業(yè)分析師陳渝認(rèn)為，對(duì)于中糧集團(tuán)而言，“自己做”并不是一個(gè)現(xiàn)代方法，路程會(huì)更艱辛；而選擇收購(gòu)，中糧集團(tuán)也絕不會(huì)選擇一家小規(guī)模的企業(yè)，只會(huì)選擇行業(yè)領(lǐng)軍者。而蒙牛乳業(yè)是一家民營(yíng)企業(yè)，作為并購(gòu)對(duì)象更容易操作一些。
　　事實(shí)上，中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧在今年年初提出了“打造全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)称肪揞^”的構(gòu)想。這種全產(chǎn)業(yè)鏈模式要控制從田間到餐桌需要經(jīng)過(guò)的種植采購(gòu)、貿(mào)易物流、食品原料和飼料原料、養(yǎng)殖屠宰、食品加工、分銷物流、品牌推廣和食品銷售等環(huán)節(jié)。此前，中糧已經(jīng)擁有食用油、大米、食糖、葡萄酒、黃酒等產(chǎn)品，今年6月，中糧已將觸角伸到了從未涉及過(guò)的果汁領(lǐng)域，推出了“悅活”果汁品牌。陳渝認(rèn)為，接下來(lái)布局乳業(yè)是“完全可以理解的”。
　　而對(duì)交易的另一方，在業(yè)內(nèi)看來(lái)“蒙牛乳業(yè)的困難自不必言”。中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)理事王丁棉對(duì)早報(bào)記者直言，經(jīng)歷了三聚氰胺、特侖蘇OMP事件的接連打擊，蒙牛的市場(chǎng)銷量下降了不少，而恢復(fù)市場(chǎng)需要大筆資金，“蒙牛的資金比較緊張”。他分析，蒙牛有20-30個(gè)億的資金缺口。以牛根生的行事風(fēng)格，“不輕易言敗”，若不是“實(shí)在沒(méi)辦法了”，不會(huì)情愿交出企業(yè)控股權(quán)。
　　陳渝表示，三聚氰胺過(guò)后，原先蒙牛乳業(yè)擅長(zhǎng)的“先打市場(chǎng)，再建工廠”的經(jīng)營(yíng)方式已行不通了，而加強(qiáng)奶源建設(shè)需要大筆投入。對(duì)牛根生而言，此一時(shí)彼一時(shí)，“這時(shí)候找一個(gè)強(qiáng)有力的盟友，是一個(gè)理性選擇”，短期而言，解了資金難題，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，央企背景的中糧集團(tuán)是一個(gè)不錯(cuò)的后盾。（早報(bào)記者 黃淑慧） 

　　三個(gè)人的一盤棋

      早報(bào)記者 黃淑慧 
　　
　　中糧聯(lián)手厚樸逾61億港元入主蒙牛，對(duì)于中糧集團(tuán)而言，圓了進(jìn)軍乳業(yè)的多年夙愿；對(duì)于蒙牛乳業(yè)來(lái)說(shuō)，解了困擾日久的資金難題；對(duì)于厚樸投資，也多了一個(gè)投資機(jī)會(huì)。
　　這盤“三贏”的棋，由三位商界大腕級(jí)人物來(lái)下——寧高寧、牛根生、方風(fēng)雷，而他們此前也早有淵源。
　　中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧事實(shí)上與蒙牛乳業(yè)董事長(zhǎng)牛根生相識(shí)多年，互有往來(lái)。公開(kāi)資料顯示，在2004年12月寧高寧擔(dān)任中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)之前，兩人就分別作為知名企業(yè)家，共同參加過(guò)多個(gè)活動(dòng)。兩人都是中國(guó)企業(yè)家俱樂(lè)部的理事，并曾共同擔(dān)任過(guò)中央電視臺(tái)創(chuàng)業(yè)節(jié)目《贏在中國(guó)》節(jié)目的評(píng)委。
　　而根據(jù)此前寧高寧對(duì)媒體的講述，他覺(jué)得蒙牛是一個(gè)具有相對(duì)專業(yè)化精神的企業(yè)。2007年7月25日他曾去蒙牛參觀了牛根生的新工廠，“一心一意做牛奶，聚精會(huì)神做雪糕”的兩行標(biāo)語(yǔ)，讓他感受到了這一點(diǎn)。
　　而牛根生此前也為了中糧的業(yè)務(wù)牽線搭橋。2009年6月，中糧可口可樂(lè)飲料（內(nèi)蒙古）有限公司作為兩家企業(yè)的第39個(gè)裝瓶廠，在呼和浩特奠基，其選址蒙牛工業(yè)園區(qū)以東100米處，兩家公司僅一街之隔。據(jù)媒體報(bào)道, 中糧可口可樂(lè)簽約入駐正是牛根生“做媒”的。
　　而私募股權(quán)投資基金厚樸投資公司，由高盛的中國(guó)合營(yíng)公司——高盛高華董事長(zhǎng)方風(fēng)雷所創(chuàng)辦。2007年他與畢馬威中國(guó)前任主席何潮輝，以及高盛前資深銀行家王理查，合作創(chuàng)辦了這家公司，初始規(guī)模為25億美元，高盛和新加坡淡馬錫控股為該基金提供支持。
　　較少公開(kāi)資料顯示，方風(fēng)雷與寧高寧、牛根生兩人此前的聯(lián)系。但有一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是，建業(yè)地產(chǎn)（00832.HK）董事長(zhǎng)胡葆森也同為中國(guó)企業(yè)家俱樂(lè)部理事，而他與方風(fēng)雷有20多年的交情。建業(yè)地產(chǎn)引入凱德置地作為戰(zhàn)略投資者，就是方風(fēng)雷牽線的。2008年6月6日建業(yè)地產(chǎn)在香港上市時(shí)，邀請(qǐng)了方風(fēng)雷擔(dān)任獨(dú)立董事。而與胡葆森熟識(shí)的牛根生也以個(gè)人名義購(gòu)買了建業(yè)地產(chǎn)的股票。