一季度盈利同比回升光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入18.75億元，同比增長15.4％；假設(shè)期間零售業(yè)務(wù)銷售收入同比增長10％的話，公司乳品銷售收入同比增長16.9％，銷售回升主要依賴母公司酸奶制品（母公司單季營收同比增長20.9%），但外埠市場依然沒有復(fù)蘇。公司毛利率同比基本穩(wěn)定，管理費(fèi)用因鄭州山盟事件結(jié)束而回落，使得營業(yè)利潤和凈利潤同比分別增長7.7％和16.2％，公司盈利迎來久違的增長。

戰(zhàn)略瓶頸遏制業(yè)績持續(xù)反彈頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)膠原蛋白粉排行榜很好薰衣草精油去痘印祛痘怎樣健康有效減肥豐胸好用美頸霜推薦

盡管一季度公司乳品銷售與盈利出現(xiàn)反彈，但我們認(rèn)為這一趨勢很難在07年后繼續(xù)，戰(zhàn)略發(fā)展瓶頸是限制公司業(yè)績持續(xù)反彈的主要原因。由于液態(tài)奶市場格局已定，常溫奶巨頭正以每年4-5個(gè)百分點(diǎn)的占有率增幅快速整合這一市場。公司通過產(chǎn)品創(chuàng)新雖有可能憑借上海及其周邊市場高消費(fèi)能力維持現(xiàn)有銷售規(guī)模與盈利能力，但戰(zhàn)略瓶頸及其帶來的規(guī)模與成本劣勢已使公司失去快速增長的先機(jī)與動(dòng)力，達(dá)能的漸行漸遠(yuǎn)反映出公司行業(yè)地位與投資吸引力的下降。